Сети электронных коммуникаций (Electronic Communications Networks, ECNs)
Что такое Сети электронных коммуникаций (ECNs)? Это информационные каналы, через которые вы объявляете о своих намерениях купить или продать акции. Ваши приказы сопоставляются с приказами других трейдеров. ECN повышают ликвидность акций, торгуемых в системе NASDAQ (Автоматической системе котировок Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг) без участия маркет-мейкеров. Маркет-мейкеры делают деньги на том, что создают в каждой сделке спрэд. Размещая приказ в Сетях электронных коммуникаций, вы обходите данный спрэд, поскольку большинство из них не продают свой поток ордеров. Я считаю ECN чем-то вроде электронной информационной службы, обслуживающей рынок акций и соединяющей готовых купить с теми, кто намерен продать.
Брокеры-дилеры становятся подписчиками Сетей и получают возможность торговать, оплачивая взносы. Чтобы Сети электронных коммуникаций были соединены с рынком, они должны быть зарегистрированы в NASDAQ. Система ECN приносит на рынок NASDAQ дополнительный поток клиентских приказов. Эти приказы и приказы маркет-мейкеров в свою очередь поступают в Сети электронных коммуникаций для формирования более ликвидного рынка. Благодаря электронному трейдингу сузились спрэды большинства акций, торгуемых в NASDAQ. В отличие от онлайнового трейдинга, электронная торговля дает возможность покупать по цене предложения продавца (цена бид) и продавать по цене предложения покупателя (цена аск или оффер). Онлайновый трейдер почти всегда видит лишь лучшие на национальном рынке цены предложения покупателя и продавца (the national best bid or offer, NBBO). Электронный трейдер часто выставляется между бидом и оффером, тем самым сужая спрэд по акции. Тактики электронной торговли будут описаны в главе 6.
Первая ECN, известная как Instinet, появилась в 1969 году. Многие годы сеть Instinet, контролируемая системой «Рейтер» (Reuters), оставалась единственной ECN. Сегодня их девять, и в будущем планируется создание еще нескольких. Прежде чем перейти к описанию различных Сетей электронных коммуникаций, я хочу поговорить о влиянии, которое они оказали на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE). В результате серьезного давления время торгов на NYSE было увеличено. Торговля после закрытия (или – постмаркет – after-hours trading), практикуемая Сетями электронных коммуникаций, заставила NYSE изменить свой традиционный подход к бизнесу. По моему мнению, в скором будущем ECN приведут к круглосуточной торговле (24-hour trading). Вскоре после этого станет возможной электронная торговля в мировом масштабе для игроков, желающих торговать на международных рынках.
|
