Доу
Поскольку это было предварительное исследование и мы хотели использовать данные об относительно однородной выборке, мы ограничили наше исследование тридцатью компаниями, которые входят в индекс Доу — Джонса. Эти компании очень важны сами по себе, потому что на них приходится около 28% стоимости всех американских открытых акционерных компаний.
Мы отобрали по пять лучших (с наибольшим снижением товарных запасов и дебиторской задолженности) и худших (с наибольшим ростом этих показателей) компаний в 1998 году и сравнили результаты двух этих групп в 1999 году. Потом мы сделали то же самое для лучших и худших по тем же показателям компаний в 1999 году. Результаты представлены в табл. 17.11.
Они показывают, что в следующий после увеличения товарных запасов и дебиторской задолженности год инвестиции в акции данных компаний принесли убытки в размере около 10%.
А для компаний, снизивших эти показатели (товарные запасы и дебиторскую задолженность), результаты следующего года были относительно хорошими: доход на инвестиции в их акции составил примерно 5%.
Поскольку анализировались данные только по двадцати компаниям, их стандартное отклонение было очень большим, и, учитывая, что они подвержены влиянию меняющихся циклов рынка, их уровень статистической значимости невысок: вероятность получить такие результаты равна одному шансу из двадцати.
Тем не менее мы делаем вывод, что, если вы хотите успешно играть на фондовом рынке, вам стоит познакомиться с данными о товарных запасах и дебиторской задолженности интересующих вас компаний.
|