Глава 5. Инвестиционный портфель
Пусть каждый разделит свои средства на три части и вложит одну из них в землю, вторую – в дело, а третью оставит про запас.
Талмуд 1200 г. до н. э. – 400 г. н. э.
Шаг 44. Про эпиграф
Эпиграф к этой главе показывает, что люди уже две-три тысячи лет назад понимали смысл того, что позже было названо диверсификацией. Нельзя все яйца складывать в одну корзину. Поскольку, если корзина упадет, то разобьются все яйца разом. Поэтому лучше раскладывать в разные корзинки. Причем уже более двух тысяч лет назад были сформулированы даже основные направления такой диверсификации (распределения) активов, которые и задают структуру того, что сейчас называется инвестиционным портфелем, а тогда называлось просто «свои средства».
«Одну часть – в землю». Что это значит в современных терминах? Землю сдавали в аренду, и она давала фиксированный арендный доход. В нашем мире такой фиксированный доход дают облигации.
«Другую часть – в дело». Это значит – в бизнес. В нашем мире это часто означает вложения в акции.
«Третью часть оставить про запас». Это значит в современных терминах – Cash, наличные, инструменты денежного рынка, короче – подушка безопасности.
Интересно, что древний автор мудро не обозначил соотношение этих трех частей. Какую долю в землю, а какую в дело? Об этом не сказано. Мы сегодня знаем, что соотношения будут разными для разных людей: для молодого и не очень, для осторожного и не очень, для обремененного большой семьей и одинокого. Возможно, древний автор тоже это понимал. Поэтому сказал просто «части».
Пожалуй, две-три тысячи лет, прошедшие со времени написания этого текста, не так уж много изменили в понимании сути и принципов создания инвестиционного портфеля. Но все же современный инвестор знает некоторые удивительные особенности портфеля, которых, возможно, не знал его далекий предок. Это такие интересные свойства, которые показывают, что целое – это не просто сумма его частей, целое – это сумма частей и еще кое-что. Звучит загадочно, да?
Давайте разбираться. Мы уже начинали с этим разбираться в Главе 3 при описании отдельных инвестиционных инструментов и наборов ценных бумаг (НЦБ), к которым относятся и индексы. Там же мы узнали (Шаг 26), что существенную реальную доходность (после учета инфляции) дают, пожалуй, только акции. Вот почему всю четвертую главу мы посвятили методам отбора хороших акций.
И тут напрашивается такая простая мысль: так может быть, инвестиционный портфель надо формировать из одних только акций? Это даст инвестору максимальную доходность. Может быть и так. Этого нельзя отрицать с порога. Если вам 18–25 лет, если вы в состоянии и готовы пополнять свой инвестиционный фонд ежемесячно, если вы высоко толерантны к риску, то может быть, вам и стоит попробовать. Именно таким путем предлагал идти частному инвестору один из выдающихся инвестиционных специалистов двадцатого века Питер Линч. Став постарше, став более консервативным, инвестор, возможно, захочет и сможет немного поменять стратегию на более консервативную. Но какой бы путь вы ни выбрали, сначала надо все же познакомиться с основными положениями современной портфельной теории (Modern Portfolio Theory – MPT). Просто для того, чтобы понимать, от каких потрясающих возможностей вы отказываетесь, не включая в свой портфель разные другие инструменты: не только акции, но и облигации, и золото, и недвижимость.
Современная портфельная теория ведет начало от одной давней статьи американского экономиста и математика Гарри Марковица, за которую он позже получил Нобелевскую премию. Формат этой книжки совершенно не предполагает рассматривать эту довольно серьезно накачанную математикой статью. Лучше я, пожалуй, поступлю проще. Сменю на время стиль изложения и расскажу вам сказку на тему инвестиционного портфеля. А поскольку я ее придумал сам, а я отнюдь не писатель-сказочник, то прошу не судить меня строго.
|
