Торговля корзиной и секторами
С торгового деска раздается громкий крик: «Продавай акции и покупай фьючерсы!» Позже, в этот же день, тот же самый голос объявляет: «Продавай фьючерсы и покупай акции!». При нажатии кнопки корзина из сотен акций продается в мгновение ока. Это – игра, в которую портфельные менеджеры и арбитражеры играют каждый день, пытаясь сбалансировать риск своих позиций и получить прибыль на движениях рынка. Исходя из предполагаемой ими справедливой стоимости и «премии», или «спрэда», они покупают недооцененное и продают переоцененное. Справедливая стоимость представляет собой стоимость индекса S&P 500, плюс уплачиваемые проценты {interest paid), минус все дивиденды по акциям, входящим в индекс. Если цена фьючерса слишком высока по сравнению с текущей стоимостью индекса, арбитражеры и все остальные могут покупать диверсифицированные портфели акций крупных компаний и продавать эквивалентные количества переоцененных фьючерсов на фондовый индекс.
Нажатием кнопки «продавать» запускается обратная программа. В большинстве случаев эти кнопки нажимают не сами люди. Программы покупок и продаж заложены в компьютеры. Это и называется программной торговлей или индексным арбитражем. Продажи и покупки, производимые в таких стратегиях, двигают отдельные акции, сектора экономики и рынок в целом. Краткосрочный трейдер может извлечь для себя преимущество из этих масштабных покупок и продаж. Перед открытием рынка трейдер, применяющий стратегию корзины, должен выяснить, торгуются ли фьючерсы с премией или с дисконтом. Это позволит ему определить направление рыночного тренда на короткий период времени.
|