Эта книга поможет вам освоить все, что необходимо для успеха на финансовых рынках: психологию биржевика, массовую психологию толпы, технические индикаторы и торговые системы, контроль над риском и размещение стоп-приказов. Дневники шести сделок, проведенных автором, позволят вам отследить ход его мыслей и увидеть, как он сам принимает решения о покупке или продаже.

Тики складываются в столбики, а из тех, в свою очередь, складываются графические модели. Так толпа оставляет на графиках следы своих эмоций. Знающие трейдеры распознают модели и используют их в своей игре. Они ждут появления знакомой модели, как рыболов ждет движения поплавка в знакомом месте на реке.

Любители часто перескакивают с одного рынка на другой, но профессионалы предпочитают годами работать на одном и том же. Они внимательно изучают повадки рыбы, которую ловят. Когда они видят, что цена отслеживаемой ими акции снизилась до уровня, где раньше было основание, они начинают покупать. Их покупки помогают остановить падение цен и разворачивают тренд вверх. По мере роста цен профессионалы сокращают покупки, а на рынок устремляются любители, которых привлекли «хорошие новости». Когда подъем замедляется, профессионалы начинают сливать свои акции. Их продажи останавливают рост цен и разворачивают тренд вниз. Дилетанты при этом пугаются и начинают выбрасывать свои акции, ускоряя падение цен. Когда цены падают до уровня, вблизи которого профессионалы вновь начинают покупать, весь цикл повторяется сначала.

Этот цикл не математически точен, и поэтому механические торговые системы не дают стабильно хороших результатов. Применять технические индикаторы надо с головой. Прежде чем приступать к рассмотрению конкретных графических моделей, давайте разберемся с терминологией.

Восходящий тренд — это тенденция, при которой цена с каждым подъемом достигает более высокого уровня, а большинство спадов останавливаются выше уровня предыдущего спада.

Нисходящий тренд — это тенденция, при которой цена с каждым спадом достигает более низкого уровня, а большинство подъемов останавливаются ниже уровня предыдущего подъема.

Восходящая линия тренда — это направленная вверх линия, проходящая через две или более соседствующие впадины на графике. Начертив параллельную ей линию, проходящую через пики, мы получим торговый канал.

Нисходящая линия тренда — это направленная вниз линия, проходящая через два или более пика на графике. Начертив параллельную ей линию, проходящую через впадины, мы получим торговый канал.

Уровень поддержки — это горизонтальная линия, проходящая через две или более впадины. Начертив параллельную линию, проходящую через пики, мы получим торговый коридор.

Уровень сопротивления — это горизонтальная линия, проходящая через два или более пика. Начертив параллельную линию, проходящую через впадины, мы получим торговый коридор.

Пики и впадины (или вершины и основания). Высшие точки каждого подъема (пики) отражают максимальную силу быков. Они хотели бы поднять цены еще выше и заработать побольше, но на пике их пересиливают медведи. Низшие точки каждого спада (впадины) показывают максимальную силу медведей. Они хотели бы сбить цены еще ниже и заработать на понижении, но в этой точке их пересиливают быки.

Соедините два пика с помощью линейки или линией на компьютере. Если линия направлена вверх, значит, быки становятся сильнее, а это хороший знак, если вы планируете покупать. Если же она идет вниз, значит, быки слабеют и покупать не стоит.

Линии тренда, соединяющие впадины, отражают изменения в силе медведей. Если линия, проходящая через две соседние впадины, направлена вниз, это показывает, что медведи становятся сильнее, и лучше играть на понижение. А если эта линия идет вверх, значит, медведи слабеют.

Если линии, проходящие через пики или впадины, окажутся почти горизонтальными, значит, рынок стабилизировался в торговом коридоре. В этом случае можно либо дожидаться прорыва, либо играть внутри коридора.

Восходящие и нисходящие линии тренда. Рыночные цены движутся как по невидимым тропам. Когда каждый новый пик на графике выше предыдущего, это признак восходящего тренда. Когда впадины все ниже и ниже, действует нисходящий тренд.

Мы определяем восходящий тренд, проведя линию через впадины. Мы опираемся на них потому, что пики во время восходящего тренда зачастую очень неровные.

Мы определяем нисходящий тренд, проведя линию через пики. Каждая впадина по ходу нисходящего тренда должна быть ниже предыдущей, но из-за паники среди слабых инвесторов это снижение может быть очень неровным. Поэтому нисходящая линия тренда, соединяющая пики, дает более достоверную картину.

Самой важной характеристикой линии тренда является направление ее наклона. Когда линия идет вверх, ситуацию контролируют быки, а если она направлена вниз, значит, инициативу перехватили медведи. Эта информация тем достовернее, чем длиннее линия и чем больше у нее точек касания с ценами. Угол наклона линии тренда отражает эмоциональную температуру рыночной толпы. Тренд с умеренным наклоном может длиться долго. Если движение цены ускоряется, линию тренда следует провести заново, она становится круче. Наклон восходящей или нисходящей линии тренда в 60' и более обычно указывает на приближение смены тренда. Такое иногда наблюдается на конечной стадии истерического движения цен.

Линии тренда можно вычерчивать как на бумаге с помощью линейки, так и на компьютере. Чертить их, как и уровни поддержки и сопротивления, лучше всего по краям зон активности, а не через экстремальные точки. Зоны активности отражают поведение толпы, а экстремальные точки указывают лишь на панику среди самых слабых ее представителей.

Хвосты — модель «кенгуру». Тренды длятся долго, но хвосты формируются всего лишь за несколько дней. Они дают ценную информацию о психологии рыночной толпы, помогая узнать зону разворота и сыграть на нем.

Хвост — это однодневный резкий выпад в направлении тренда, за которым наступает разворот. Для формирования хвоста необходимо минимум три столбика, при этом предыдущий и последующий столбики относительно короткие, а средний — хвост — очень длинный. О том, что это хвост, нельзя точно знать до следующего дня, когда очередной столбик резко уменьшится и хвост останется торчать. Хвост всегда выступает из плотного сплетения цен, его нельзя не заметить. Кенгуру, в отличие от лошади или собаки, движется вперед, отталкиваясь от земли хвостом. Легко сказать, куда собирается прыгнуть кенгуру — всегда в направлении, противоположном направлению хвоста. Если хвост указывает на север, то кенгуру прыгнет на юг, а если хвост направлен на юг, кенгуру прыгнет на север. Рыночные хвосты обычно указывают на поворотный момент в движении цен. По хвосту нельзя предсказать, как долго цены будут двигаться в новом направлении, но первый «прыжок» обычно продолжается несколько дней, что создает возможности для трейдеров. Можно получить хорошие результаты, научившись распознавать хвосты и играя в противоположном направлении.

Прежде чем торговать на основе какой-либо графической модели, следует понять, что она сообщает о рынке. Почему рынок отскакивает от хвоста?

Владельцами биржи являются ее члены, которые получают основную прибыль от объема торгов, а не от трендов. Рыночные цены колеблются, отыскивая уровни, привлекающие максимальный объем торгов. Члены биржи не знают, где эти уровни, но пытаются нащупать их то выше, то ниже. Хвост свидетельствует о том, что рынок испробовал данный уровень цен и отверг его.

Если рынок падает и тут же подскакивает, это значит, что низкие цены не привлекают большого объема торгов. Естественно, что вслед за этим начинается подъем, так как рынок пытается определить, увеличится ли объем торгов при более высоких ценах. Если же цены делают выпад вверх, а затем обваливаются, оставив направленный вверх хвост, это показывает, что более высокий уровень цен не приводит к росту объема. Тогда члены биржи начинают игру на понижение, чтобы прощупать, не приведет ли снижение цен к увеличению объема торгов. Хвосты служат индикаторами разворотов именно потому, что члены биржи — владельцы рынка — ищут больший объем, стремясь максимизировать свой доход.

Всякий раз, когда вы замечаете очень высокий столбик (в несколько раз выше средней высоты за последние месяцы) в направлении действующего тренда, будьте готовы к появлению хвоста. Если на следующий день появится очень короткий столбик у основания предыдущего, то это, скорее всего, хвост. Будьте готовы открыть позицию в направлении, противоположном хвосту, до закрытия рынка в тот день.

Если на графике появляется хвост, свисающий вниз, открывайте длинную позицию у основания этого хвоста. Разместите защитный стоп-приказ примерно на уровне середины хвоста. Если рынок начнет «жевать» свой хвост, закрывайте позицию без промедления. Ориентиры для фиксации прибыли по таким длинным позициям лучше всего определять, используя скользящие средние и каналы (см. раздел «Индикаторы — пять патронов в обойме»).

Если на графике появляется хвост, торчащий вверх, открывайте короткую позицию у основания этого хвоста. Разместите защитный стоп-приказ примерно на уровне середины хвоста. Если цена начнет взбираться по хвосту, закрывайте позицию, не дожидаясь, пока цена снова доберется до кончика хвоста.

Определяйте ориентиры для фиксации прибыли с помощью скользящих средних и каналов.

Вести операции с помощью хвостов можно в любом масштабе времени. Чаще всего пользуются дневными графиками, но можно использовать и часовые или недельные. Величина изменения цен зависит от масштаба времени. Хвост на недельном графике приведет к значительно большему изменению цен, чем на пятиминутном.

Уровни поддержки и сопротивления, ложные прорывы. Для большинства трейдеров и инвесторов решение купить или продать зависит не только от финансовых, но и от эмоциональных факторов. Эмоции биржевиков могут либо ускорить тренд, либо привести к его развороту.

Чем дольше рынок сидит на определенном уровне, тем больше там собирается покупателей и продавцов. Предположим, что цена акции упала с 80 до 70 и торговля велась на этом уровне в течение нескольких недель, пока множество участников рынка не пришло к выводу, что найден уровень поддержки и рынок достиг дна. Что, если неожиданные массивные продажи столкнут цены до 60? Самые сообразительные трейдеры быстро закроют длинные позиции по 69 или 68, остальные же будут сидеть и терпеть в течение всего тяжелого периода снижения цен. Если неудачники не сдадутся на уровне 60 и продержатся, пока рынок не вернется к 70, болезненный опыт подскажет им, что нужно воспользоваться шансом и выйти из игры без потерь. Они начнут продавать, и подъем будет остановлен по крайней мере на время. Воспоминаниями трейдеров о перенесенной боли и объясняется тот факт, что уровни поддержки при движении цен вниз превращаются в уровни сопротивления при их подъеме, и наоборот.

Сожаление — другой психологический фактор, помогающий создать уровни поддержки и сопротивления. Если акция какое-то время продается по 80, а затем цена вырастает до 95, то те, кто не догадался купить по 80, чувствуют, что удача уплыла у них из рук. Если цены снова приблизятся к 80, трейдеры, сожалеющие об упущенной возможности, начнут активно скупать акции,

Уровни поддержки и сопротивления могут влиять на рынок в течение нескольких месяцев и даже лет, потому что у инвесторов хорошая память. Когда цены возвращаются к прежним уровням, некоторые пользуются моментом, чтобы увеличить свои позиции, а другие — чтобы выйти из игры.

Работая с графиком, начертите на нем линии поддержки и сопротивления, соединив последние пики и впадины. В этих зонах тренды зачастую ослабевают, и поэтому имеет смысл здесь открывать новые позиции или фиксировать прибыль. Помните, что эти уровни не являются жесткими, они больше похожи на проволочный забор на ферме, чем на стеклянную перегородку. Если по стеклу ударить, оно разбивается, а в проволочный забор быки могут просовывать морды, и он будет прогибаться, но выстоит. На рынках часто наблюдаются ложные прорывы ниже уровня поддержки или выше уровня сопротивления, но после кратковременных прорывов цены вновь возвращаются в пределы своих коридоров.

Ложный прорыв вверх происходит, когда цена поднимается выше уровня сопротивления, привлекая покупателей, а затем меняет направление и падает. Ложный прорыв вниз происходит, когда перед началом подъема цены падают ниже уровня поддержки, привлекая медведей, а затем разворачиваются вверх. Ложные прорывы предоставляют отличные возможности для профессионалов. Они похожи на хвосты с той лишь разницей, что хвост представлен на графике одним длинным столбиком, а ложный прорыв может состоять из нескольких столбиков, которые могут быть не очень высокими.

Что вызывает ложные прорывы и как использовать их в своей игре? После длительного роста цены достигают уровня сопротивления, останавливаются и начинают колебаться. Профессионалы знают, что есть много заявок на покупку по ценам выше уровня сопротивления. Некоторые из них были размещены трейдерами, желающими сыграть на новом прорыве, другие — это защитные стоп-приказы трейдеров, открывших короткие позиции в период роста цен. Профессионалы всегда знают, где находится большинство стоп-приказов, так как именно к ним поступают приказы клиентов о покупке и продаже.

Ложный прорыв происходит, когда профессионалы организуют охоту на стоп-приказы. Например, если цена акции держится чуть ниже уровня сопротивления (60), трейдеры в зале могут активно начать покупать около 58,85. Продавцы отступают, цены поднимаются выше 60, и приводятся в действие стоп-приказы на покупку. Исполняя клиентские приказы на покупку, трейдеры в зале начинают активно продавать и закрывают длинные позиции в районе 60-60,50. Когда же профессионалы замечают, что стоп-приказы на покупку иссякают, они разворачиваются и начинают играть на понижение. Цены вновь опускаются, оставляя на графике ложный прорыв выше 60.

Фьючерсы на индекс S&P 500 особенно славятся ложными прорывами. День за днем этот рынок прорывается выше максимальной или ниже минимальной цены предыдущего дня на несколько тиков (тик — это минимальное разовое изменение цены инструмента, допустимое на бирже, где идет торговля данным инструментом). В этом одна из причин исключительной сложности торговли индексом S&P, однако новички слетаются на этот рынок, как мухи на мед, где профессионалы и хлопают их день за днем.

После ложных прорывов на рынке возникают прекрасные возможности для игры. Возврат цен в коридор после ложного прорыва вверх позволяет нам увереннее играть на понижение, размещая стоп-приказ на уровне верхней точки ложного прорыва. Аналогично после ложного прорыва вниз и возврата цен в коридор можно с большей уверенностью играть на повышение, ставя защитный стоп-приказ на уровне низшей точки прорыва.

Если вы опасаетесь ложного прорыва, защищайте свои позиции, уменьшая объем сделки и размещая защитный стоп-приказ дальше, чем обычно. Если ваш стоп-приказ сработает, будьте готовы вновь открыть позицию.

Построив игру так, что риск по каждой отдельной сделке составляет лишь небольшую часть вашего капитала, вы приобретаете много преимуществ. Вы можете более гибко размещать защитные стоп-приказы. Когда рынок крайне волатилен, можно защитить длинную позицию покупкой опциона «пут», а короткую — покупкой опциона «колл». Наконец, в случаях, когда ложный прорыв бьет по вашему защитному стоп-приказу, не бойтесь снова открыть позицию.

Новички обычно стараются открыться один раз и остаются вне игры после срабатывания стоп-приказа, но профессионалы часто делают несколько попыток входа, пока не добьются нужного результата.

Двойные вершины и основания. Быки зарабатывают, когда цены растут. Всегда находятся те, кто фиксирует прибыль во время подъема, но на их место приходят другие, и рост цен продолжается. Любой подъем в конце концов достигает уровня, на котором достаточное число быков говорит себе: «Все это прекрасно, а потом, может, будет еще прекраснее, но лучше я возьму наличность». Подъем обычно достигает высшей точки, когда достаточное число состоятельных быков начинают фиксировать прибыль, а вновь пришедшие быки не могут восполнить средства, выведенные с рынка.

Когда цены, достигнув пика, начинают снижаться, самые сообразительные из быков, заблаговременно снявшие прибыль, чувствуют себя наиболее спокойно. Другие же, которые пришли на рынок позже и все еще держат длинные позиции, опасаются, что попались. Их прибыли тают и превращаются в убытки. Держать ли им позиции или закрываться?

Если достаточное число состоятельных быков придет к выводу, что цены упали слишком низко, они вступят в игру и начнут покупать. Возобновление подъема привлечет новых быков, но после того, как цены приблизятся к предыдущему пику, следует ожидать массированных продаж. Многие трейдеры, попавшие в ловушку во время предыдущего спада, дали себе зарок выйти из игры, если только рынок даст им второй шанс.

Когда цены возвращаются к предыдущему пику, основной вопрос — поднимутся ли они до нового максимума или образуют двойную вершину, а затем вновь упадут. Ответить на этот вопрос нам помогут технические индикаторы. Если они сильны и указывают на продолжение тренда, следует удерживать позицию. Если же они образуют медвежье расхождение (см. раздел «Индикаторы — пять патронов в обойме»), значит, нужно фиксировать прибыль в районе второго пика.

То же происходит, когда рынок формирует основания. Цены падают до нового минимума, достаточное число сообразительных медведей закрывает короткие позиции, и на рынке начинается подъем. Когда подъем заканчивается и цены вновь идут на спад, все отслеживают предыдущий минимум — удержится он или нет. Если медведи сильны, а быки осторожны, то цены прорвутся ниже и нисходящий тренд сохранится. Если же медведи слабы, а быки крепки, цены остановятся вблизи предыдущего минимума, образовав двойное основание. Технические индикаторы помогают вычислить, какой сценарий наиболее вероятен.

Треугольники. Треугольник — это область застоя, пауза, во время которой успешные игроки фиксируют прибыль, на их место приходят новые любители играть по тренду, в то время как их противники играют против предыдущего тренда. Этот участок можно сравнить с железнодорожной станцией — поезд останавливается, одни пассажиры выходят, другие входят, но может оказаться, что станция конечная и поезд последует в обратном направлении.

Верхняя граница треугольника показывает, где продавцы пересиливают покупателей и не дают ценам расти. Нижняя граница показывает, где покупатели одерживают верх над продавцами, не давая ценам падать. По мере того, как линии сходятся, вероятность прорыва повышается. Если исход сомнителен, то предпочтение надо отдавать тренду, наблюдавшемуся до треугольника. Угол между сторонами треугольника отражает соотношение сил быков и медведей, помогая подсказать направление предстоящего прорыва.

У восходящего треугольника верхняя сторона горизонтальная, а нижняя направлена вверх. Верхняя горизонталь показывает, где медведи пересиливают покупателей. Они должны быть довольно сильны, чтобы спокойно ждать, когда цены поднимутся до нужного им уровня, прежде чем продавать в большом объеме. В то же время быки становятся все агрессивнее, активно подталкивая цены вверх.

На кого ставить деньги? Исход игры всегда немного неясен, но осмотрительные трейдеры обычно размещают приказы на покупку чуть выше верхней границы восходящего треугольника. Так как продавцы находятся в обороне, в случае успеха быков прорыв должен быть резким. В этом логика покупки на прорывах вверх из восходящего треугольника.

У нисходящего треугольника нижняя сторона горизонтальная, а верхняя направлена вниз. Нижняя горизонталь показывает, что быки твердо держат оборону. В то же время медведи ведут себя все более агрессивно, продавая по все более низким ценам, подталкивая рынок вниз.

На кого ставить трейдеру — на быков или на медведей? Опытные биржевики обычно размещают приказы на продажу чуть ниже нижней границы нисходящего треугольника. Покупатели защищают этот уровень, но если быки сдадутся после длительной борьбы, прорыв, скорее всего, будет резким. В этом логика открытия коротких позиций на прорывах вниз из нисходящего треугольника.

Симметричный треугольник показывает, что силы быков и медведей равны. Быки продолжают играть на повышение, а медведи — на понижение. Ни та, ни другая группа не уступает, и их борьба должна завершиться до того, как цены достигнут вершины треугольника. В таких случаях прорыв чаще происходит в направлении ранее действовавшего тренда.

Объем торгов. Каждая единица объема отражает сделку между двумя людьми — покупателем и продавцом. Объем можно измерять по-разному: числом акций, контрактов или объемом денег, перешедших из рук в руки. Графически объем обычно отражается в виде гистограммы ниже графика цен и несет в себе важную информацию о действиях быков и медведей. Как правило, рост объема указывает на силу тренда, а его падение — на слабость тренда и возможность разворота.

Объем отражает уровень боли среди биржевиков. При каждом изменении цен кто-то выигрывает, а кто-то проигрывает. Рынку необходимы новые неудачники, чьи деньги пополняют карманы победителей. Если рынок падает, только очень смелые или безрассудные быки совершают покупки, но без них не будет и роста объема. А при восходящем тренде лишь очень смелые или безрассудные медведи начинают играть на понижение. Рост объема торгов показывает, что новые неудачники продолжают выходить на рынок, поддерживая существующий тренд. Когда неудачники начинают уходить с рынка, объем торгов падает и тренд слабеет. Таким образом, объем торгов дает трейдерам ценную информацию о том, что происходит на рынке.

Всплеск объема до необычно высокого уровня при прорыве цен из торгового коридора зачастую указывает на начало нового тренда. Высокий всплеск во время установившегося тренда чаще указывает на приближение разворота. Чрезвычайно высокий объем, превышающий средний объем за последние недели в три раза и более, указывает на рыночную истерию. Такая ситуация возникает, когда боязливые быки наконец решают, что восходящий тренд теперь надежен, и бросаются покупать, или когда опасливые медведи решают, что рынок будет падать в бездну, и бросаются играть на понижение.

Расхождения между ценой и объемом торгов обычно обозначают поворотные моменты на рынке. Если цены поднимаются до нового максимума, а объем падает, это показывает, что участники рынка теряют интерес к восходящему тренду. Если цены падают до нового минимума, а объем при этом усыхает, это значит, что снижение цен не вызывает большого интереса и возможен разворот вверх. Цена гораздо важнее объема торгов, однако опытные трейдеры всегда анализируют объем, для того чтобы понять степень вовлеченности рыночной толпы в текущий тренд. Для более точной оценки объема лучше пользоваться индексом силы, описанным в следующем разделе. Изменения объема, выявленные с помощью индекса силы, позволяют трейдерам делать важные выводы о состоянии тренда.