В данной книге Вы не найдете трудных математических формул и сложных технических индикаторов. Вы откроете простые, лаконичные подходы к биржевой торговле, апробированные преуспевающим практиком. Шаг за шагом Смит описывает торговые стратегии с низким риском и объясняет, как их использовать для Вашей прибыльной торговли.

Я считаю себя трейдером взаимными фондами, а не таймером. Таймеры для меня — это те, кто в принятии решений о вхождениях и выходах полагаются на некую математическую формулу или механический индикатор торговли. Графики и осцилляторы — их любимые игрушки. Трейдеры, такие как я, реагируют на развивающиеся тренды по мере их возникновения, а не после выхода на сцену таймеров. Надо признать, таймерам удается успешно избегать медвежьих фаз рынка, Но медвежий рынок бывает настолько редко, что пассивная стратегия "покупай и держи" легко обставит всех рыночных таймеров, кроме самых элитных.

Если вы хотите увидеть, что дает тактика слежения за рынком (market timing) взаимных фондов, обратитесь к информационному бюллетеню Стива Шелланса "Манирисёрч ньюслеттер". Шелланс отслеживает реальные портфели многих таймеров, работающих с взаимными фондами, включая нескольких таймеров фондов Rydex. Rydex - это семейство взаимных фондов, созданных специальный для профессиональных таймеров. Rydex и подобные фонды, например ProFunds и Potomac Funds, обслуживают активных трейдеров и свободны от сборов за выкуп или торговые операции. Они также предлагают маршевые фонды (leveraged funds) для обеспечения доходов, соответствующих 150 и 200 процентам различных индексов вроде S&P и Nasdaq 100. Есть и медвежьи фонды, коррелирующие в обратной пропорции с S&P и Nasdaq 100. Недостаток этих фондов в том, что размещать свои ордера вы должны в диапазоне от 10 до 30 минут до завершения торгов.

Согласно статистике MoniResearch за трехлетний период, закончившийся 30 сентября 1998 г., ни один из 12 отслеживавшихся таймеров Rydex и не попытался превзойти результаты пассивной стратегии "покупай и держи" в фонде Rydex Nova. Этот фонд за предыдущие три года принес в среднем 25,7 процента годовых, в то время как среднегодовая прибыль лучшего таймера составила только 18,1 процента. За двухлетний период, закончившийся 30 сентября 1998 г., только 1 таймер из 18 проверенных добился результатов, превосходящих стратегию "покупай и держи".

Информационный бюллетень NoniResearch интересен мне тем, что речь в нем идет о реальных деньгах, а это единственный способ, позволяющий судить об эффективности методологий выбора времени. Игнорируйте продавцов или псевдотаймеров, пытающихся ослепить вас раздутыми прибылями, основанными на результатах моделируемой или гипотетической торговли. Единственное, чему можно верить, — это реальным деньгам, подкрепленных реальными выписками от брокерских фирм.

Хотя Марк Халберт не отслеживает реальные счета, он издает превосходный информационный бюллетень "Халберт файнэншл дайджест", посвященный эффективности других инвестиционных информационных бюллетеней. Помимо рекомендаций по определенным акциям, Марк наблюдает за эффективностью чисто тайминговых стратегий, описываемых в информационных бюллетенях. За 10-летний период, окончившийся 31 марта 1999 г., только 2 тайминговые стратегии информационных бюллетеней из 59 смогли превзойти доходность стратегии "покупать и держать" в Индексе Wilshire 5000 (Wilshire 5000 Index). А за последние пять лет только 1 из 104 стратегий выбора времени побила Индекс Wilshire 5000.

Другое исследование рыночного тайминга, о котором я недавно прочитал, проведено Бостонской консультационной фирмой DALBAR Financial Services. Они свели вместе данные о доходности инвестиций с января 1984 г. по декабрь 1997 г, В этот период индекс S&P 500 имел среднюю доходность 17,] процента годовых, При этом обнаружили, что средний инвестор капитального фонда (equity fund investor) получил прибыль только в 6,7 процента годовых. Такие слабые результаты отнесены на счет тайминга: тактики слежения за рынком и погони за "горячими" фондами.

Таймеры могут возразить, что приведенные здесь ссылки на прибыли, опубликованные в MoniResearch и Hulbert, не учитывают поправки на риск, а ведь смысл тайминга в сокращении риска. Вероятно, это так, но вы не можете съесть то, что останется от прибыли после поправки на риск. Предусматривает ли сокращение риска появление хоть какой-то прибыли на торговом счете?

Я не хочу сказать, что невозможно одновременно и уменьшить риск, и побить S&P, но сделать это чрезвычайно трудно. Большинство известных мне таймеров думают больше о сокращении риска, а не о том, как побить S&P. И в этом отношении некоторые из них добились удивительных успехов.