Расхождение индекса предприятий с малой капитализацией
Лучшими примерами узких каналов роста, не имеющих практически никаких нижненаправленных реакций, служат периоды, когда фонды с малой капитализацией пользуются повышенным спросом. Если уж эти фонды начинают расти, они двигаются практически без коррекций. В 97-м и 98-м годах было два периода господства фондов с малой капитализацией. Выход на рынок сектора предприятий с малой капитализацией принес значительную часть моей прибыли за 1997 — 98 годы.
Трейдеры и инвесторы не раз ошибались в фондах с малой капитализацией в течение 1990-х гг. Один за другим гуру колотили кулаком по столу, доказывая, что фонды с малой капитализацией вот-вот рванут вверх. Но по крайней мере в 1990-х гг. история показала, что фонды с малой капитализацией никуда не пойдут до тех пор, пока не произойдет некий начальный всплеск цен на рынке акций предприятий с большой капитализацией. Причем обычно эти всплески на рынке акций предприятий с большой капитализацией происходят после того, как имеет место снижение Доу и S&P 500 на 7 или более процентов. И всплеск акций предприятий с малой капитализацией, начавшийся в 1991 г. и мини-всплески в периоды с мая по середину октября 1997 г. и с октября по ноябрь 1998 г. — все они развивались по такому сценарию.
В рамках периода от нескольких дней до нескольких недель после первоначального наращивания моментума акций предприятий с большой капитализацией появляется день или два очень значимого ценового расхождения между Индексом предприятий с малой капитализацией Russell 2000 и S&P с Доу. Вы должны обязательно успеть как можно быстрее войти в рынок на этих расхождениях.
В качестве примера давайте рассмотрим изменения цен S&P и Russell 2000 в течение недели 28 апреля 1997 г. Во время этого периода 1 пункт Russell приравнивался 2 пунктам S&P и 20 пунктам Доу.
Я открыл позицию в фонде небольших компаний Дрейфуса перед завершением торгов 2 мая. Вы можете спросить, что заставило меня лезть в предприятия с малой капитализацией, коль скоро S&P в течение недели 28 апреля продемонстрировал большую силу расхождения.
1 мая я заметил в Russell начало увеличения силы расхождения. Моментум, возникший 2 мая, был для Russell 2000 неординарным поведением цены. Я не мог припомнить, когда в последний раз этот индекс имел столь большой прирост в процентах (2,4 процента) или в пунктах. В последние пять или шесть лет подобного не было точно. День с экстремальным моментумом у Russell был ясным сигналом, по рынок акций предприятий с малой капитализацией готов вот-вот взлететь.
Как вы видите на Рисунке 14.2, в последующие несколько месяцев фонд небольших компаний Дрейфуса гладко шел вверх. За период от закрытия 2 мая до своего окончательного максимума 13 октября Индекс Russell 2000 подскочил на 31,4 процента. Более агрессивный трейдеры могли предпочесть торговать фьючерсами индекса Russell 2000 на Чикагской торговой бирже или опционами индекса Russell, котируемыми на СВОЕ.
Давайте рассмотрим подобную ситуацию, когда в октябре 1993 г. я открыл позицию в предприятиях с малой капитализацией. Ниже приведены ежедневные изменения цен для индексов Доу, S&P 500 и Russell 2000 с 9 по 19 октября. В то время 1 пункт Russell приравнивался к 3 пунктам S&P и 25 пунктам Доу.
Так же, как и в течение недели 28 апреля 1997 г., за несколькими днями сильного роста Доу и S&P последовал день (16 октября) с сильным расхождением моментума в Russell 2000. Когда я увидел положительное расхождение между Russell 2000 и другими индексами, то 16 октября переключился на фонд роста небольших компаний INVESCO.
Расхождение 19 октября было еще ярче выражено, чем 16 октября, заранее предупреждая трейдеров, что в секторе с малой капитализацией назревает кое-что значительной. И действительно, между 19 октября и 27 ноября индекс Russell 2000 вырос более чем на 14 процентов без каких-либо заметных задержек. Этот результат превзошел показатели и Доу, и S&P на протяжении того же самого периода времени. Как показано на Рисунке 143, движение фонда роста небольших компаний INVESCO происходило прямо вверх, без малейшей коррекции.
|
