Трейдинг по ордерам
Трейдинг по ордерам обладает двумя очень значительными преимуществами.
Во-первых, так минимизируется влияние эмоций, вносящих настоящий хаос в умы и сердца подавляющего большинства трейдеров. Это очень важное психологическое преимущество, особенно важное для внутридневных трейдеров.
Человек, выставляющий ордер, который останавливает убыток (стоп-ордер), обычно заранее четко знает, сколько он может потерять на одной сделке (за исключением торговли на малоликвидных рынках или в перерывах между биржевыми сессиями). Таким образом, появляется реальная возможность использовать преимущества управления денежными средствами.
Во-вторых, трейдинг по ордерам имеет возможность заключения сделок, находясь далеко от терминала. Это преимущество в основном используют дэй-трейдеры, занимающие долгосрочные позиции и принимающие свои решения после длительных раздумий. Внутридневные трейдеры второе преимущество трейдинга по ордерам обычно используют, когда выставляют ордера на значимых уровнях цен, которые получить, совершая сделку «по рынку», очень сложно (особенно на «быстрых» рынках).
Здесь же следует отметить один отрицательный момент трейдинга по ордерам. Так, человек, торгующий по ордерам, может просто не успевать выставлять на рынок нужные ордера, так как был вне рынка. Следовательно, будут спускаться лучшие по времени моменты заключения сделок, а также снижаться скорость реакции на новую важную информацию. Но здесь уж каждый должен решить для себя: или потерять вследствие тяжелейшей эмоциональной нагрузки, или — на временном отсутствии.
Прежде чем подробно рассмотреть основы трейдинга, нам необходимо определить, какие же основные типы ордеров используются при работе на развитых финансовых рынках. К таковым относят:
— ордер «по рынку» (market order);
— лимит-ордер (limit order);
— стоп-ордер (stop order);
— стоп-лимит-ордер (stop limit order);
— ордер «по рынку если коснется» (market if touched);
— ордер «исполнить или снять» (good-until-canceled);
— ордер отменяет ордер (order cancel order).
Ордер «по рынку»
Ордер «по рынку» — это ордер на исполнение сделки по текущей рыночной цене. При отдании распоряжения «исполнить сделку по рынку» цена исполнения не указывается, а вам ее сообщают через некоторое время.
Как правило, брокер, исполняющий такой приказ, покупает нужный вам товар по лучшей минимальной цене предложения, а продает — по лучшей максимальной цене спроса. Из этого следует, что ордер «по рынку» сопряжен со значительными затратами при работе с финансовыми инструментами, спрэды между лучшими котировками на покупку и продажу которых очень большие. Не рекомендуется применять подобные приказы на малоликвидным рынках, как правило, характеризующихся значительными спрэдами.
Лимит-ордер
Лимит-ордер — это ордер на исполнение сделки по цене лучше текущей рыночной цены. Эти ордера могут исполняться по цене, указанной в ордере или лучше нее.
Часто лимит-ордера называют также тейк-профитами (от англ. take profit — взять прибыль). Однако это не всегда корректно, так как не каждый лимит-ордер используется для фиксирования прибыли по сделке. Иначе может сложиться такая ситуация, когда вы пытаетесь закрыть свою убыточную сделку по цене лучше текущей рыночной цены, которая, в свою очередь, хуже той цены, по которой вы ранее открывались.
Если вы не уверены в том, что движение рыночной цены продолжится в вашу сторону выше какого-либо значимого уровня, поставьте тейк-профит (на рынке ставится как лимит-ордер). Когда рыночная цена дойдет до уровня тейк-профита, ордер активизируется и автоматически исполнится по цене,указанной в ордере. Иногда цена исполнения оказывается даже лучше ордерной, однако на практике в подавляющем большинстве случаев она будет точно соответствовать цене ордера. При этом цена исполнения не может быть хуже цены, указанной в ордере.
Лимит-ордер применяется, как правило, при торговле от уровней. Так как в большинстве случаев наблюдаются не проходы уровней, а откаты от них (по моим оценкам, на каждый случай успешного пробоя уровня приходится не менее трех возвратов от них), то рекомендуется большую часть сделок совершать именно по лимит-ордерам.
Стоп-ордер
Cmon-ордер — это ордер на исполнение сделки по цене хуже текущей рыночной цены. Эти ордера активизируются как ордера «по рынку» только при достижении рыночной цены, указанной в ордере. При этом цена исполнения стоп-ордера может быть любой: равной ордерной цене, лучше или хуже нее.
Зачастую стоп-ордера называют также стоп-лосс ордерами (от англ. stop loss — остановить убытки), т.е. используются как ордера, останавливающие убытки.
Торговля спекулятивными маржевыми позициями без использования стоп-лосс ордеров, как правило, приводит к разорению. Новички очень часто заканчивают свои первые попытки работы на финансовых рынках крахом. Иные результаты бывают только по чистой случайности или при получении необходимого опыта.
Случаев разорения бывалых трейдеров на порядок меньше, что объясняется во многом разницей в приоритетах — для опытных игроков на первом месте сохранность капитала путем фиксирования разумных потерь, а для новичков — сумасшедшие проценты годовых (и домик в Альпах).
Несмотря на то что некоторые ссылаются на Виктора Нидерхоффера, как на одного из самых известных трейдеров, не использующих в своей работе стоп-лоссы, следующее его высказывание частично опровергает это мнение:
«Избегай приостановок, кроме тех случаев, когда не можешь удовлетворить текущие или ожидаемые требования по марже»
Виктор Нидерхоффер, Университеты биржевого спекулянта.
Обратите внимание на слово «ожидаемые». Если вы ждете, что ваших денег может не хватить на поддержание позиции и продолжение торговли, то без стопа обойтись нельзя.
Установление зависимости постановки стоп-лосс ордера от состояния счета является одним из самых распространенных подходов. При этом обычно рекомендуется придерживаться следующих правил:
— при совершении любой биржевой операции нельзя терять более чем
х процентов от суммы вашего депозита (иногда советуют 2%). Как только вы достигли данного рубежа — закрывайте позицию. Конкретная величина процента является сугубо индивидуальным выбором и зависит от предрасположенности к риску, готовности понести убытки, размера счета, величины стандартной маржи и т.п.;
— поставьте ограничение на максимальный размер потерь (у%), который вы можете позволить себе потерять за некий календарный период, например месяц. Некоторые советуют устанавливать этот размер потерь 6-8 % от суммы депозита. Как только вы достигли данного рубежа — прекращайте операции в данном календарном периоде до начала следующего.
Другим подходом в постановке стопов является их обязательное установление на значимых ценовых уровнях. При этом уровни стоп-ордеров желательно устанавливать таким образом, чтобы они удовлетворяли следующим двум принципам:
— стояли достаточно близко к значимому ценовому уровню, иначе вас
ожидают значительные потери даже при срабатывании стоп-ордера;
— стояли достаточно далеко от уровня, иначе с большой вероятностью
можно нарваться на ложный прорыв и потерять «на ровном месте» деньги. Случайное или преднамеренное (со стороны маркет-мейкеров) движение рынка может запросто отобрать у вас деньги, а рынок впоследствии пойдет согласно вашей первоначальной позиции.
Эти два взаимоисключающих принципа объективно вводят в заблуждение большинство неопытных трейдеров. В результате они то периодически используют стоп-ордера, то отказываются от их применения. Это действительно ваше право — ставить или не ставить стопы, однако практика показывает необходимость их применения, особенно для небольших маржинальных счетов, что подтверждается приведенным выше высказыванием В. Нидерхоффера.
Все сказанное выше про стоп-приказы можно отнести к тейк-профитам, за исключением двух качественных моментов:
— близкая постановка тейк-профита будет лишать вас закономерной
прибыли, на которую вы могли бы рассчитывать;
— дальняя постановка тейк-профита может оставлять вас без прибыли, несмотря на правильное открытие позиции. Про этот случай можно также сказать — жадность подвела.
В любом случае сработку стоп-ордера можно сравнить с отходом с первого рубежа обороны на второй. Трейдер, который покинул поле боя вместе с исполнением стопа, проиграл битву. А значит, может проиграть и всю войну. Важно помнить, что торговля позицией начинается задолго до входа в нее, так же как и закончите торговать позицией вы не с выходом из нее. Продавая, вы рассчитываете купить дешевле. А покупая — продать дороже. Хотя если вы «сурок», полностью реализовывать такой подход трудно. Да и, наверное, не нужно.
К сожалению, универсальных рецептов нахождения золотой середины между «далеко» и «близко» пока не существует. Однако здесь мы попробуем дать несколько полезных советов.
Во-первых, максимальный уровень стоп-лосса можно определить по money management (максимально допустимый размер убытка по одной сделке), так же как и минимальный уровень тейк-профита (минимально допустимый размер прибыли по одной сделке). Минусом этого правила является его автономность от рынка, ведь на самом деле рынку все равно, где вы поставите свой стоп, если, конечно же, вы не маркет-мейкер.
Во-вторых, минимальный уровень стоп-ордера должен отстоять от уровня, как минимум, на один шаг изменения цены дальше уровня. Тейк-профит, наоборот, должен стоять, как минимум, на один шаг ближе уровня.
В-третьих, можно определить проход уровня, если цена прошла уровень не менее чем на величину стандартного спрэда.
В-четвертых, сильные уровни с первого раза, как правило, не проходятся. Если вы наблюдаете такой проход, то это или результат поступления на рынок какой-либо очень важной информации, или же ложный проход.
В-пятых, иногда советуют определять проход уровня только по прошествии определенного времени. Например, если рынок закрылся выше уровня, то с большой вероятностью проход состоялся; если нет — был ложный прорыв. Данный подход часто используют дэй-трейдеры, не располагающие или просто не использующие внутридневную информацию. Здесь, однако, следует указать на то, что со временем может появляться новая информация, которая в очередной раз изменяет соотношение сил покупателей и продавцов, что в результате может привести к возврату цен в старый ценовой уровень, несмотря на истинность предыдущего прохода. Определение прохода будет, таким образом, неправильно идентифицировано как ложный.
В-шестых, можно измерить величину изменчивости рынка за предшествующий значимый период времени. Если мы определим величину стандартного отклонения рынка и установим критерием постановки ордера три стандартных отклонения, то с вероятностью 99.73% при превышении этой величины можно будет говорить о проходе уровня. Можно также установить отметку в два стандартных отклонения (вероятность 95.45%). Данный критерий представляется одним из самых интересных и полезных, так как отталкивается от индивидуальной характеристики каждого товара.
Здесь следует сказать, что резкий рост волатильности способен выкинуть с рынка любого игрока, тем более мелкого. Так, достаточно рынку резко дернуться в одну, затем в другую сторону — и депозит клиента одного из движений не выдержит, а значит, появляется высокая вероятность того, что сработает автоматический стоп-лосс (обязательно устанавливаемый каждой брокерской конторой), даже если через некоторое время цена вернется на прежнее место, а рынок успокоится. Бойтесь резкого роста волатильности, особенно если вы не понимаете, что происходит. «Мутная водичка» рынка в этот момент совершенно точно не подойдет для расчетливых операций и наверняка приведет к грандиозным убыткам. Даже если вам в один из таких моментов повезло, то относитесь к этому как к счастливой случайности. Не более того. Хотя иногда рынок действительно дает заключить сделки по весьма неплохим ценам, но к этим ценам вы должны быть готовы заранее. И уж точно не думать, что дешевле (дороже) уже не будет.
Отдавайте себе отчет в том, что если вы не находитесь в эпицентре событий, то информация дойдет к вам с некоторым запаздыванием. А значит, вы скорее всего будете бегать за рынком, как котенок за бантиком.
В периоды резкого роста волатильности информация устаревает быстрее изменения цен, а значит, вы будете обречены торговать по устаревшей информации.
В заключение отмечу, что стоп-ордера рекомендуются для применения на ликвидных инструментах в ликвидное время торгов. Это одна из причин того, что вы часто слышали совет «выбирать для торговли только ликвидный товар». В любом другом случае случайное или сознательно разыгранное маркет-мейкерами движение цены способно с легкостью выбить ваш стоп, создав из ничего убыточную для вас ситуацию. Более того, чем менее ликвиден рынок, тем непредсказуемое цена, по которой будет исполнен ваш стоп. Достаточно рынку пройти несколько дней в одном направлении без единого разворота цены, и вашего счета нет, даже если вы правильно определили и поставили стоп-лосс ордер. Более того, вы можете даже оказаться должны брокерской конторе. Подобные ситуации хотя и редкость, но иногда случаются на рынке товарных фьючерсов или в случае коротких продаж «мусорных» акций (акции мелкого номинала малоизвестных новых компаний).
Стоп-лимит ордер
Стоп-лимит ордер — это ордер на исполнение сделки по цене хуже текущей рыночной цены, однако не хуже цены, указанной в лимитной части ордера. В отличие от стоп-ордера при достижении рыночной цены, указанной в ордере, этот ордер активизируется, как лимит-ордер. При этом цена исполнения стоп-лимит ордера может быть либо равной ордерной цене, либо лучше нее.
Ордер «по рынку если коснется»
Ордер «по рынку если коснется» (market if touched) — это ордер на исполнение сделки по рыночной цене (в этом случае очень часто говорят «по рынку») после первого касания цены, установленной в ордере, Этот ордер очень похож на стоп-ордер и при этом обычно заменяет лимит-ордер. Лимит-ордер не гарантирует вам исполнение сделки, даже если рыночная цена коснулась цены ордера. Произойти это может по следующим причинам. Во-первых, если ваша лимитная цена может уже в следующий момент времени снова стать лучше рыночной (т.е. рынок отскочил от «вашей» цены). Во-вторых, если ваш лимит-ордер стоит в очереди после других ордеров, выставленных раньше и исполняемых раньше вашего. В-третьих, в случае несовпадения основных параметров ордера (объем, условия поставки и оплаты и др.) с заявками других участников рынка. В этом случае более эффективным признается ордер «по рынку если коснется».
Ордер «исполнить или снять»
Ордер «исполнить или снять» — это ордер на немедленное исполнение сделки по цене, указанной в ордере, или, если это невозможно, его отмену. Когда брокер на полу получает ваш ордер, он немедленно предлагает вашу цену на сделку (покупку или продажу), как минимум, 3 раза. Если сделка не совершается, то ордер снимается и на этом его действие прекращается.
Ордер отменяет ордер
Ордер отменяет ордер — при выставлении данного типа ордера будет исполнена одна из двух оговоренных в ордере сделок, возможность исполнения которой возникла первой. Вторая часть ордера при этом будет отменена. При постановке такого ордера дается один стоп и один лимит-ордера.
Например, если вы стоите в длинной позиции и рыночная цена поднимается до установленной вами лимит-цены, то лимитная часть вашего ордера будет исполнена, а стоповая — снимется. Если стоповая цена ордера достигается прежде чем лимитная, то брокер исполнит столовую часть и снимет лимитную. Данный ордер не предоставляет брокеру права отдавать предпочтение в исполнении той или иной части ордера.
Подводя промежуточный итог, хотел бы еще раз отметит преимущества и недостатки торговли по ордерам.
Преимущества следующие. Во-первых, использование ордеров минимизирует влияние эмоций, вносящих настоящий хаос в умы и сердца подавляющего большинства трейдеров. Это очень важное психологическое преимущество, особенно важное для внутридневных трейдеров. Человек, выставляющий ордер, который останавливает убыток (стоп-ордер), заранее четко знает, сколько он может потерять на одной сделке, Тем самым появляется реальная возможность использовать преимущества money management. Во-вторых, это дает возможность заключать сделки будучи вне рынка. Это преимущество в основном используют дэй-трейдеры, занимающие долгосрочные позиции и принимающие свои решения после длительных раздумий. Внутридневные трейдеры второе преимущество трейдинга по ордерам обычно используют, когда выставляют ордера на значимых уровнях цен, которые получить, совершая сделку «по рынку», практически невозможно.
Единственный отрицательный момент трейдинга по ордерам заключается в том, что трейдер может просто не успевать выставлять на рынок нужные ордера, так как был вне рынка. Таким образом будут спускаться лучшие по времени моменты заключения сделок, а также снижаться скорость реакции на новую важную информацию. Но здесь уж каждый должен решить для себя — или потерять вследствие тяжелейшей эмоциональной нагрузки, или потерять на временном отсутствии.
При расчете цены стоп- и лимит-ордеров на FOREX я часто использую следующее правило: к цене уровня прибавляю двойную величину стандартного спрэда плюс закладываю 2-3 пункта на проскальзывание цены. Например, рыночная цена 1.4460, цена уровня 1.4500, стандартный спрэд 4 пункта. Цена для покупки по стоп-ордеру составит, таким образом: 1.4500+ 2x4+ 2 = 1.4510. Цена для продажи по лимит-ордеру: 1.4500 — 2 x 4 — 2 = 1.4490.
При этом вы должны помнить, что стоп-ордер рекомендуется ставить:
— стоп на покупку над уровнем сопротивления;
— стоп на продажу под уровнем поддержки.
Известный торговый принцип гласит: купи дешево и продай дорого. Это самое простое и обычное действие любого торговца, каков бы ни был товар (рис. 6.7). Вместе с тем можно ли зарабатывать, покупая дорого и продавая дешево?
На первый взгляд это парадоксальный вопрос и ответ заведомо отрицателен. Однако реальность подсказывает, как минимум, два пути решения этой сложной задачи, которую способен решить далеко не каждый трейдер. Каждый путь напрямую связан с необходимостью взять на себя временные убытки, с тем чтобы «выиграть всю партию».
Как мы видим, оба этих примера сопровождаются стоп-ордерами, на реализацию которых нужно обладать не только определенной решимостью, ведь каждого трейдера в этот момент мучает вопрос а вдруг рынок сейчас развернется и я зря закрою потенциально прибыльную позицию?, но и расчетом совершить позднее сделку по лучшей цене. То есть само по себе закрытие по стопу ни в коей мере не должно являться самоцелью и останавливать «партию». Это всего лишь повод войти в рынок позже вновь по лучшей цене.
В связи с этим рассмотрим так называемые стратегии усреднения, которые практически полностью исключают в процессе своей реализации стоп-ордера.
Усреднением называется такая стратегия работы, когда вы производите однотипную операцию к совершенной ранее (покупка в длинной позиции или продажа в короткой) по еще более выгодной цене.
Пример.
Вы купили 1 млн евро против доллара США по курсу 0.9500, рассчитывая продать по цене выше 0.9550 и заработать 50 пунктов прибыли (0.9550-0.9500), т.е. заработать 5000 долл. ([0.9550 — 0.9500] Х 1 000 000).
Но цена через короткий промежуток времени пошла вниз и составила 0.9400, тем самым вы понесли убытки в размере 100 пунктов (0.9400 — 0.9500).
Вы принимаете решение купить еще 1 млн евро против доллара по данному курсу 0.9400, рассчитывая продать теперь уже 2 млн долл. по цене 0.9475 и заработать те же 50 пунктов прибыли на 1 млн ([0.9475 — 0.9500] + [0.9475 — 0.9400]). Тем самым вы произвели усреднение двух позиций по среднему курсу 0.9450 ((0.9400 + 0.9500)/2) и у вас отпала необходимость ждать повышения цены до 0.9550.
Главным минусом усреднения является то, что вы заранее не знаете, до какой цены будет идти против вас рынок. А ведь усреднение требует каждый раз (после первого) вкладывать дополнительные залоговые средства, что увеличивает риск вашей позиции. Большинство начинающих трейдеров совершают традиционную ошибку — в погоне за высокими прибылями они «перегружают» свой счет, доводя величину кредитного рычага до совершенно фантастических величин, иногда даже делая ставку на все имеющиеся средства. С моей точки зрения, обычно крайнее значение кредитного рычага не должно превышать 10. Если даже с учетом усреднений вы не выскочите за эту величину, то можете смело усредняться. Иначе без стоп-ордеров ваша торговля будет излишне рискованна. И будет она тем рискованнее, чем большим будет соотношение собственных и заемных средств, т.е. кредитный рычаг.
|
