Шаг 24. Машина времени, НЦБ и немного философии
На предыдущих шагах этой главы мы рассмотрели все основные классы инвестиционных инструментов, которые нам необходимы: облигации, акции, недвижимость, наличные и золото. Этим исчерпывается список видов исходных инструментов для разумного долгосрочного инвестирования, которые нам потребуются. Но стоит знать, что в реальности видов биржевых инструментов существует гораздо больше. Есть много инструментов, которые носят название производных инструментов. Они образованы из основных инструментов (перечисленных выше) по определенным правилам. И существует много различных технических приемов, которые некоторые люди применяют, используя эти производные инвестиционные инструменты для получения дохода. Это довольно обширная область знаний, которая нам совершенно не пригодится.
Это хорошая новость. Но нельзя расслабляться, тут есть одна опасность: ваш брокер обязательно вам предложит какие-нибудь инструменты этого рода, как раз из тех, которые вам не нужны. Он предложит вам познакомиться с замечательными структурными продуктами, которые их фирма разработала специально для вас, он предложит вам освоить технику работы с фьючерсами и опционами, он удивится, что вы совершенно не знакомы с техническим анализом ценных бумаг, что вы совсем не умеете «шортить» и даже не знаете, что это такое. И он может своими словами заронить в вас сомнение: «Я так многого не знаю, мне нужно еще многое изучить, мне нужно сходить на курсы, которые мне предлагает (бесплатно!) этот умный и добрый человек».
Выскажу свое мнение (оно вовсе не мое, это мнение также и многих других, в том числе – известных инвесторов): вам это не нужно. Изучение всего этого многообразия позволит вам лишь потерять свое время и свои деньги.
Но вы не обязаны мне не верить. Вспомните правило номер один. Хотите – изучайте. Хотите – попробуйте поработать со всеми этими инструментами и техниками. Однако я не буду пояснять в этой книге смысл и суть всей этой премудрости. Потому что считаю это не только бесполезным, но и вредным. Желающим придется искать другой источник информации. Таких источников информации много, с этим у вас проблем не возникнет.
Однако, кроме разных производных инвестиционных инструментов, которые нам не нужны, есть нечто, что нам просто необходимо изучить очень внимательно. Это различные наборы ценных бумаг – НЦБ.
Как уже было сказано, этот термин – НЦБ – отсутствует в литературе по инвестированию. Я его придумал сам. Поэтому отнеситесь к нему с особой осторожностью (Правило № 1). Мало ли кто что придумает. Но он мне нужен, чтобы было проще пояснить многие вопросы, которые без этого понятия объяснять дольше и сложнее.
НЦБ – это наборы основных инструментов (как правило, одного вида; набор акций или набор облигаций, например), выбранных по определенным признакам или определенными экспертами, а часто – определенными экспертами по определенным признакам. Например, «набор из акций 500 крупных компаний США, представляющих разные сектора экономики» или «набор из 1029 государственных правительственных облигаций развивающихся стран» или «набор акций, отобранных Уорреном Баффетом по собственным принципам отбора в состав инвестиционного портфеля своего холдинга Berkshire Hathaway». Это все примеры НЦБ.
Некоторые НЦБ называют индексами. Этот термин – индекс – часто употребляется в литературе. Но не все НЦБ – индексы. Например, НЦБ, отобранный Баффетом, индексом не является.
Однако мы еще не обсуждали само понятие индекса. Это мы обсудим на следующем шаге. Тогда станет яснее и термин НЦБ.
Работа именно с такими наборами – НЦБ, а не одной отдельной бумагой, – занимает основное время инвестора, а сами НЦБ – результат этой работы – составляют большую часть его инвестиционного портфеля.
Поэтому нам надо понять смысл самого понятия «НЦБ». Поставим вопрос так: зачем нам вообще рассматривать наборы, скажем, акций разных компаний, а не акции лишь одной фирмы (самой хорошей)? Тут мы касаемся одного важного философского вопроса об инвестировании. Чем вообще занимается инвестор, если говорить обобщенно?
Единственная работа инвестора – предсказывать будущее. Если бы в распоряжении инвестора была машина времени, то ему не нужны были бы наборы инвестиционных инструментов. Ему достаточно было заглянуть в будущее на столько лет вперед, на сколько он выстраивает свой инвестиционный план, и посмотреть, какой конкретно инструмент дал максимальный рост за это время. Допустим, что акции фирмы Facebook дали за те 20 лет, на которые рассчитывает наш инвестор, максимальную доходность по сравнению с любыми другими акциями в мире, и любыми облигациями в мире, и по сравнению с золотом и любой недвижимостью в мире. Отлично! Что делает в этом случае инвестор, вооруженный такой прекрасной штукой, как машина времени? Он вкладывает все свои деньги полностью в акции этой единственной фирмы Facebook. И ему не нужны никакие другие компании, а значит – никакие наборы из них. Одна фирма – самая лучшая – решает все проблемы инвестирования!
Кстати, отвлечемся ненадолго, этот фантастический образ – инвестор с машиной времени – позволяет лучше понять многие аспекты инвестирования. Например, задумаемся, если у нашего инвестора, вооруженного машиной времени, через год после первого решения появилась еще какая-то сумма для инвестирования, должен ли он вложить эти деньги опять в акции Facebook? Ответ: совсем не обязательно. Через год цены на все инструменты изменились. Может случиться, что цены акций Facebook выросли за этот год очень существенно. И если отсчитывать от этой новой, гораздо более высокой цены, то рост за 19 оставшихся лет окажется уже не рекордным. Тогда, заглянув в свою машину времени, наш инвестор увидит, что теперь наилучший рост капитала дает, скажем, облигация российской фирмы «Аэрофлот» со сроком гашения в 2099 году. А еще через год наилучший рост за оставшиеся 18 лет даст недвижимость на побережье в городе Салоу, Испания. Получается, что даже у все знающего и умеющего прогнозировать со стопроцентной точностью инвестора в портфеле будет не один единственный инструмент, а целый набор инструментов, если он продолжает вкладывать деньги в инвестиции год за годом. Также становится понятным, что если горизонт планирования нашего все знающего инвестора будет не 20, а, скажем, 15 лет, то он выберет другой инструмент для инвестирования, поскольку рекордные цифры роста для компании Facebook за 20 лет не обязательно означают также и рекордные цифры на горизонте в 15 лет. И совсем интересным (и сложным) вопросом является следующий: а что будет, если машиной времени обладает не только наш счастливый инвестор, а многие инвесторы? И даже более простой случай: допустим, машиной времени владеет только один инвестор, но он, понимая уникальность своего положения, стал давать (за деньги, разумеется) советы другим людям. Его репутация растет (а может быть, и нет – ведь он ориентируется на конечный результат, а «по дороге» к результату цена могла и снижаться очень сильно; дождутся ли его клиенты отличного конечного результата, упрочат ли они его репутацию, или они разбегутся по дороге с криками: «мошенник»?). И что случится с рынком и ценами через 15–20 лет даже в случае, если все или большинство его клиентов безоговорочно выполняют его рекомендации? Как в этом случае поведут себя цены? Останутся ли они такими же, как и до изобретения машины времени? Размышления на такие, казалось бы, отвлеченные, абстрактные темы очень помогают понять природу инвестиционной деятельности. Попробуйте подумать об этом на досуге.
Но вернемся к реальности. Ни у нас, ни у других инвесторов нет машины времени. Поэтому любой инвестор не может быть полностью уверен в том, что его стратегия неизбежно приведет к успеху. Компании и правительства, акции и облигации которых мы покупаем, живут в изменчивом и малопредсказуемом мире. Была отличная фирма, но она сделала один опрометчивый шаг, и вот она уже банкрот (так случилось с фирмой «Кодак»). Правительство России допустило дефолт по своим обязательствам (в 1998 году), и курс национальной валюты упал в четыре раза в течение нескольких дней.
Человечество тратит огромные усилия и деньги на то, чтобы увеличить предсказуемость нашего мира. И кое-что удается. Но неопределенность все еще очень велика. И, похоже, она будет сохраняться всегда. Смерчи и наводнения, извержения вулканов и банкротства фирм, слияния компаний и непрогнозируемые научные открытия (которые иногда приводят к закрытию вчера еще вполне успешных целых секторов бизнеса и созданию новых секторов) – все это происходит постоянно. Кто-то еще помнит такие устройства, как факс, или пейджер, или видеопроигрыватель кассет на магнитной ленте? А ведь они и появились, и исчезли сравнительно недавно.
В этой ситуации работа инвестора, которая состоит в предсказании будущего, довольно сложна, согласитесь. И это главная причина того, что инвесторы предпочитают работать не с единственным инструментом, а с целым набором инструментов. По этой же причине у нас не один класс инструментов в портфеле – например, только облигации, – а несколько: и облигации, и акции, и золото, и наличные.
Но и внутри одного класса инструментов инвестор не может себе позволить ограничиться только одним экземпляром. Инвестор не может иметь акции только одной – самой лучшей – фирмы, поскольку он никогда не уверен, что именно эти акции будут самыми лучшими в течение 20 лет. Есть приемы, которые позволяют находить акции потенциально хороших компаний. Но нет приемов, которые могут гарантировать, что эти акции дадут максимальный рост цены за пару десятков лет. Таких приемов нет, поскольку за такие сроки все в мире меняется очень сильно и – главное – непрогнозируемо. Вот поэтому и необходимо иметь в инвестиционном портфеле акции нескольких разных компаний, возможно – из разных стран, и облигации нескольких разных компаний, и еще, возможно, облигации разных регионов страны, и еще облигации разных стран.
Несколько – это сколько? Очень интересный и отдельный вопрос. Мы это обсудим позже. Как их выбирать? Еще один очень интересный и тоже отдельный вопрос. Мы этим скоро займемся.
Но сначала я упомяну одно высказывание Уоррена Баффета, который всей своей жизнью доказал, что кое-что смыслит в инвестициях. Он сказал: «Риск возникает, когда вы не знаете, что делаете». Он как бы намекнул, что у него есть машина времени или что-то подобное ей. Что ему нет необходимости включать акции многих компаний в свой инвестиционный портфель, поскольку он знает, как поведет себя цена той или иной акции в будущем. Мы в четвертой главе этой книги – «Путь Уоррена Баффета» – попробуем разобраться с тем, как устроена эта его машина времени.
Но я должен честно отметить, что, начав действительно со скупки больших пакетов акций всего нескольких «любимых» им компаний, Баффет постепенно пришел к тому, что сейчас в портфеле его холдинга Berkshire Hathaway находятся уже акции более ста компаний – вполне диверсифицированный набор, НЦБ.
Чего уж говорить о нас – непрофессиональных инвесторах! Мы вообще не представляем себе пока даже в общих чертах устройство «машины времени» Уоррена Баффета или какого-то другого выдающегося инвестора. Поэтому мы, конечно, должны набирать в свой инвестиционный портфель достаточно много разных инструментов, это будет для нас одним из способов защиты от неопределенности, которую несет будущее (будут еще и другие защиты, о них – в дальнейшем).
Вот почему нам необходимо изучить НЦБ вообще, индексы – в частности, и, в первую очередь, самый известный и самый активно используемый индекс S&P 500. Что мы и сделаем на следующем шаге.
|
