Эта книга о том, как самому построить для себя и своих близких собственную систему пенсионного обеспечения и создать свой фонд образования для детей, собственную систему медицинского страхования, а также застраховать себя от несчастных случаев и на случай смерти. Короче, книга о том, как самостоятельно построить свою финансовую независимость.

Зачастую инвесторы – особенно начинающие – любят выбирать в свой портфель акции быстрорастущих компаний, ставящих рекорды и по динамике развития бизнеса, и по скорости роста цен их акций. GOOGL, NVDA, AMZN у всех на слуху. При этом высокие, а часто запредельные значения P/E воспринимаются как сопутствующая успеху неизбежность. Ведь рост выручки фирмы идет просто потрясающими воображение темпами. Кажется, что компания отыскала золотую жилу. Хочется поучаствовать в успехе. Я, признаюсь, немало грешил этим.

Проблема таких компаний в том, что никто не может развиваться столь высокими темпами постоянно. Когда даже очень хорошая компания становится большой, ее темпы процентного роста естественным образом замедляются. В такие времена наиболее торопливые инвесторы начинают продавать акции этой компании. А на неоправданно завышенную цену акций серьезные продажи действуют подчас как холодный душ: рынок внезапно прозревает, что цена акций находится за пределами разумного. Неразумность цены акции была хорошо видна и раньше, но раньше многие считали, что это абсолютно бриллиантовая компания, ее бизнес перевернет мир, и на цену сейчас не стоит вообще обращать внимания. А сейчас все изменилось, это уже просто хорошая компания, каких довольно много, и становится непонятно, почему ее акции должны стоить так неоправданно дорого? Понятно, что происходит с ценой таких акций во времена внезапного массового прозрения.

А в это время другая, вполне скромная фирма, которая занимается совсем не революционным бизнесом, мало-помалу стабильно росла и доросла себе до такого уровня, что все начинают ее очень ценить.

Мне раньше тоже нравились революционные бизнесы, типа «Теслы» или молодых фармацевтических компаний. А сейчас меня все больше привлекают компании с бизнесом попроще, но растущие стабильно. У них и результаты на больших интервалах лучше получаются, и волнений у инвестора меньше.

Один пример для иллюстрации сказанного.

Всемирно известная компания Apple совершила революционный переворот в мире технологий, который повлиял на жизнь каждого человека на планете. Она работает в очень конкурентной области. Samsung и другие конкуренты наступают на пятки. Apple побеждает пока. Она лучшая!!! Посмотрим, как выросла цена ее акций с января 2008 по январь 2018. Средняя цена января 2008 составляла 304 доллара за акцию. В кризис, в ноябре 2008, компания заставила акционеров поволноваться – самая серьезная просадка у Apple была именно в этом месяце, цена снижалась до 123 долларов, в 2,5 раза по отношению к уровню января 2008 года (представьте: вы вложили в акции компании в январе 10 тысяч долларов, а в ноябре у вас уже только 4 тысячи). Но отличная компания вышла из кризиса с честью и показала прекрасный рост. Результат: средняя цена января 2018 составила 1125 долларов за акцию. Общий рост за 10 лет в 3,7 раза! Отличный результат!

Средний рост цены 14 % в год. А сейчас для сравнения посмотрим на уже обсуждавшуюся нами и довольно скучную компанию Comcast.

Она просто обеспечивает дома и офисы кабельным телевидением (более широко – раздачей контента): тянет кабель и раздает контент. Никаких технологических прорывов. В январе 2008 средняя цена ее акции была 8,69 доллара. В кризис самая серьезная просадка была в марте 2009, цена снижалась до 5,5 доллара за акцию. Снижение только в 1,6 раза по отношению к январю 2008 года. Акционеры волновались, конечно, но не так сильно, как акционеры Apple. Прошло 10 лет. Средняя цена января 2018 года – 42 доллара. Рост в 4,8 раза за 10 лет!!! Гораздо более впечатляющий результат, чем у Apple. Без сотрясения основ. Без технологических прорывов. Без открытия новых направлений развития человеческой цивилизации. Просто тянули кабель и раздавали контент.

Среднегодовой рост цены акции – 17 %. Существенно выше, чем у знаменитой Apple.

Кто-то скажет, что я просто скучный человек. Я не вдохновляюсь развитием человеческой цивилизации. Ну почему? Я потрясен тем, что делает Apple. И я гораздо менее потрясен тем, что делает Comcast. Но мы сейчас просто обсуждаем другой вопрос. Мы обсуждаем, в какие акции лучше инвестировать. Инвестировать, на мой взгляд, лучше в Comcast. А восторгаться я продолжаю компанией Apple, которая открывает человечеству новые горизонты. Это просто разные вопросы.

А какой балл выставляет наш экспресс-анализ этим двум компаниям на интервале 2012–2017 годы? Apple – 13, Comcast – 14. Он оценил Apple чуть хуже, чем Comcast. Подумайте об этом.

Выводы из четвертой главы

1. Подход к инвестированию на основании фундаментального анализа бизнеса компаний используется многими успешными инвесторами, в том числе Уорреном Баффетом. Этот подход связан с изучением финансовых показателей ее деятельности за ряд прошлых лет. Этот подход требует также и содержательного понимания бизнеса компании.

2. Освоить фундаментальный анализ непросто, но можно погружаться в эту науку постепенно. Даже довольно упрощенная и полностью формальная процедура экспресс-анализа дает неплохие результаты, если выбирать для инвестирования не одну фирму, а целый набор акций нескольких компаний, получивших хорошие баллы по результатам экспресс-анализа. Тогда результаты неудачного выбора акций какой-то компании (которые, конечно, будут случаться) будут компенсированы результатами многих хороших компаний, которые оказываются преобладающими в таком наборе. Также для анализа можно пользоваться рекомендациями, изложенными в книжках Мэри Баффет и Дэвида Кларка, например, «Уоррен Баффет рекомендует. Как найти идеальную для инвестора компанию» и «Новая баффетология». Или использовать книжку Роберта Хагстрома «Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов. Простые правила великого инвестора».

3. В основе выбора перспективных для инвестирования компаний лежит понятие долгосрочного конкурентного преимущества (экономического рва). Но при отборе надо смотреть и на другие показатели: динамику роста прибыли, умелое распоряжение прибылью компании со стороны менеджмента и, конечно, цену акции по сравнению с прибылью на одну акцию.

4. При подходе, основанном на фундаментальном анализе, имеется возможность выбирать моменты, когда покупать и когда продавать ту или иную акцию. Этой возможностью не следует пренебрегать, поскольку разумный момент для покупки и продажи позволяет существенно увеличить результирующую доходность инвестиций.

5. К сожалению, выбор правильного времени для покупки и продажи сопряжен с серьезными психологическими трудностями. Чтобы сделать это правильно, приходится поступать психологически некомфортно: покупать, когда хочется продать, и продавать, когда хочется покупать. Инвестору необходимо приучать себя к правильному инвестиционному поведению.

Успехов вам в инвестировании!